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			加急見(jiàn)刊
		
        
		

		
		
        
			
        
				
				
				
        
					
					
        
						
						
        股指期貨對現貨市場(chǎng)微觀(guān)結構影響研究
        
						
        袁媛; 周志中  上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院; 上海200030
        

					
        
					
        摘要：著(zhù)眼于股指期貨對現貨市場(chǎng)微觀(guān)結構的影響,基于2015-2017年三次股指期貨交易機制重大調整前后兩個(gè)月的1分鐘高頻數據.利用ACD-EGARCH模型對不同市場(chǎng)波動(dòng)率背景下的股指期貨是否改善現貨市場(chǎng)微觀(guān)質(zhì)量進(jìn)行了實(shí)證研究.文章的主要結論為:股指期貨在不同市場(chǎng)波動(dòng)率背景下均能降低現貨市場(chǎng)波動(dòng)率,且新進(jìn)入的投機者比信息交易者貢獻更高的波動(dòng)率;而只在平穩市背景下,股指期貨能增強現貨市場(chǎng)流動(dòng)性.在波動(dòng)市背景下,股指期貨吸引的信息交易者超過(guò)現貨市場(chǎng)增加的非信息交易者,現貨市場(chǎng)流動(dòng)性減弱.建議在平穩市背景下恢復股指期貨的常態(tài)化交易,但需要防范利好消息和投機者入市對市場(chǎng)波動(dòng)率的沖擊風(fēng)險.
        
					
        注: 保護知識產(chǎn)權,如需閱讀全文請聯(lián)系系統科學(xué)與數學(xué)雜志社
        
				
        
				

			
        
		
        

		
		

	
        

	
	
	
	
	
	
	
	


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