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			加急見(jiàn)刊
		
        
		

		
		
        
			
        
				
				
				
        
					
					
        
						
						
        不確定性指標、方差風(fēng)險溢價(jià)及其對股權溢價(jià)的預測效果分析——基于中美股票市場(chǎng)的分析
        
						
        沙楠  清華大學(xué)五道口金融學(xué)院
        

					
        
					
        摘要：2015年2月9日，上證50ETF期權正式上市，隨后上海證券交易所結合期權的實(shí)際運作特點(diǎn)，推出了中國版的“恐慌指數”（iVX），該指數用來(lái)衡量上證50ETF未來(lái)30天的預期波動(dòng)。利用該指數收盤(pán)價(jià)可以得到上證50ETF的隱含方差，基于上證50ETF的高頻數據又可獲得已實(shí)現方差。在以上兩個(gè)不確定性指標的基礎上，可進(jìn)一步計算出中國股票市場(chǎng)上的方差風(fēng)險溢價(jià)。受限于上證50FTF期權推出時(shí)間較短，本文采用滾動(dòng)區間的方式計算月度的二階矩指標，并在此基礎上進(jìn)一步檢驗其與未來(lái)多期超額收益率的相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現：在滾動(dòng)區間維度上，中國股票市場(chǎng)已實(shí)現方差的預測能力稍強，美國股票市場(chǎng)隱含方差的預測能力稍強。在自然月維度上，美國股票市場(chǎng)方差風(fēng)險溢價(jià)的預測能力較強。
        
					
        注: 保護知識產(chǎn)權,如需閱讀全文請聯(lián)系金融學(xué)季刊雜志社
        
				
        
				

			
        
		
        

		
		

	
        

	
	
	
	
	
	
	
	


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