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			加急見(jiàn)刊
		
        
		

		
		
        
			
        
				
				
				
        
					
					
        
						
						
        基于ECM-MTARCH-t-CVaR模型的動(dòng)態(tài)套期保值研究
        
						
        王周偉; 萬(wàn)里歡; 伏開(kāi)寶; 崔百勝  上海師范大學(xué)商學(xué)院
        

					
        
					
        摘要：條件風(fēng)險價(jià)值是尾部極端損失的預期值,其解析計算式的推導比較復雜。利用橢圓分布函數,本文推出了橢圓分布下計算條件風(fēng)險價(jià)值的一般解析公式,進(jìn)而導出t分布下條件風(fēng)險價(jià)值及其最小化的動(dòng)態(tài)最優(yōu)套期保值比率計算式。為更好地擬合具有協(xié)整關(guān)系和非對稱(chēng)效應的期貨收益率與現貨收益率之間相互作用的變化路徑,本文構建了4種條件方差方程限定方式的多元ECM-MTARCH模型,并度量它們的時(shí)變方差與相關(guān)性。然后采用4種風(fēng)險改善比率,全方位地比較了基于ECM-MTARCH-t-CVaR模型的套期保值績(jì)效。實(shí)證研究表明,在24個(gè)模型的動(dòng)態(tài)套期保值效果中,t-MCVaR模型優(yōu)于正態(tài)分布下的CVaR模型和VaR模型;非對稱(chēng)效應模型優(yōu)于沒(méi)有非對稱(chēng)效應模型;DCC模型優(yōu)于對角BEKK、對角VECH以及CCC模型。
        
					
        注: 保護知識產(chǎn)權,如需閱讀全文請聯(lián)系金融管理研究雜志社
        
				
        
				

			
        
		
        

		
		

	
        

	
	
	
	
	
	
	
	


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