人口年齡結構與金融結構——宏觀(guān)事實(shí)與微觀(guān)機制
摘要：人口年齡結構是影響宏觀(guān)經(jīng)濟的重要因素,不僅能夠通過(guò)'人口紅利'影響經(jīng)濟增長(cháng),也能通過(guò)金融資產(chǎn)需求作用于金融結構,進(jìn)而影響經(jīng)濟增長(cháng)。首先,本文基于宏觀(guān)數據發(fā)現人口年齡結構與金融結構之間存在緊密聯(lián)系,伴隨老年人口占比的提高,金融結構更偏向間接融資,且以金融行為來(lái)衡量的風(fēng)險偏好程度顯著(zhù)下降;其次,本文基于2013年中國家庭金融調查數據,從微觀(guān)主體對金融資產(chǎn)需求的角度研究人口年齡結構對金融結構的影響機制,分析家庭人口年齡結構對風(fēng)險資產(chǎn)參與行為及風(fēng)險態(tài)度的影響。實(shí)證結果表明,家庭老年人口占比越高,家庭參與股票或基金投資意愿及比重越低;對于已持有風(fēng)險資產(chǎn)的家庭,老年人口占比提高,家庭風(fēng)險資產(chǎn)持有比重會(huì )降低。此外,家庭人口年齡結構會(huì )影響風(fēng)險態(tài)度,家庭老年人口占比提升會(huì )顯著(zhù)降低風(fēng)險偏好程度,這是其影響家庭風(fēng)險資產(chǎn)參與行為的重要渠道。
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