人民幣升值趨勢下我國出口需求彈性分析

論文導讀:：年以來(lái)市場(chǎng)對人民幣升值預期越來(lái)越強。假設匯率升值前。人民幣升值趨勢下我國出口需求彈性分析。 論文關(guān)鍵詞：需求彈性，人民幣升值，匯率，匯率機制改革 一、引言 自2005年7月21日人民幣匯率機制改革后，人民幣開(kāi)始走上升值之路。2005年7月至今，人民幣的幣值對美元已升值21%，實(shí)際有效匯率升值16%①。當前，人民幣又面臨了新一輪升值壓力。人民幣是否繼續升值匯率機制改革，這種升值對中國出口所產(chǎn)生的實(shí)際影響是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。 在國際收支理論的文獻中，彈性分析法是學(xué)者們研究影響進(jìn)出口因素的常用方法中國論文下載中心。Rose 和Yellen[1](1989)估算了OECD國家貿易收支的實(shí)際匯率彈性，結果表明，實(shí)際匯率貶值可以改善這些國家的貿易收支。Krugman和Baldwin[2](1987)，Heikei和Hooper[3](1987)分別研究了美國貿易收支的實(shí)際匯率彈性，認為實(shí)際匯率的貶值也有效地改善了美國的貿易收支。Singh[4](2002)運用印度1960-1995年的數據進(jìn)行研究，表明實(shí)際有效匯率對國內收入、貿易收支有顯著(zhù)影響。而認為實(shí)際匯率貶值并不能明顯改善貿易收支的主要有Khim-sen Liew、Kian-pingLiman、Hussain，他們分析了亞洲五國和日本之間的1986-1999年的貿易數據，結論為馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國、新加坡在日元升值，本幣貶值時(shí)，對日的貿易收支反而惡化匯率機制改革，僅印度尼西亞稍有例外。 國內厲以寧[5]（1991）對我國1970-1983年的數據分析后認為：我國的進(jìn)出口彈性分別為-0.6871 和-0.0506。盧向前[6]（2005）等學(xué)者認為我國進(jìn)出口需求彈性之和大于1，匯率貶值有利于貿易收支改善。殷德生[7]（2004）運用協(xié)整方法計算出中國1980-2001年出口匯率彈性為0.5689，貿易伙伴國實(shí)際收入彈性為4.4563。劉力臻[8]（2007）等大多數學(xué)者認為我國貿易收支與匯率變動(dòng)的相關(guān)度不高，人民幣匯率上升的貿易收支改善效應不大。韋軍亮[9]（2008）使用1979-2006年的數據，運用基于UECM模型的邊界協(xié)整方法對中國對外貿易進(jìn)行了彈性分析，結果發(fā)現中國出口對世界真實(shí)的長(cháng)期彈性在統計上不顯著(zhù)。田銘梓[10]（2009）通過(guò)研究證明人民幣名義匯率和實(shí)際匯率對中國出口總額和進(jìn)口總額的影響作用是有限的。 綜上，盡管研究中國出口商品需求彈性的文獻不少，但大多文獻研究都是利用人民幣匯率改革前的數據，缺乏一定的時(shí)效性中國論文下載中心。另外有些文獻只是利用匯改后的數據研究我國出口的匯率彈性，而舍棄了影響我國出口的其他變量。有鑒于此，本文采用我國匯率改革以來(lái)2006-2009年的季度數據匯率機制改革，同時(shí)引入影響我國出口的另一個(gè)重要因素——國外收入，運用計量經(jīng)濟模型構建我國出口需求函數，定量分析匯率變動(dòng)和國外收入對我國商品出口需求的影響。 二、實(shí)證分析 （一）計量經(jīng)濟模型的構建 按照Goldstein 的不完全替代理論，一國出口商品的需求與國外的收入、出口商品的國內價(jià)格、國外相關(guān)商品的價(jià)格以及匯率有關(guān)。國內的研究（厲以寧等）都表明采用C-D形式的函數符合實(shí)際經(jīng)濟情況。因此本文也選用C-D形式的出口需求函數。 出口需求Xt，是貿易伙伴國真實(shí)國民收入Yt、本國出口商品價(jià)格Pt、出口商品貿易伙伴國內價(jià)格Pt*和匯率E（直接標價(jià)法）的函數。假定條件為產(chǎn)品供給的價(jià)格彈性無(wú)窮大。又因為實(shí)際匯率R=E×Pt*/Pt，所以上式改寫(xiě)為： 由此，建立的計量模型為等式兩邊取對數的函數形式： a0為截距項；根據彈性的定義，可以知道a1為出口需求的收入彈性，a2為出口需求的匯率彈性；ut為函數的誤差項。 （二）相關(guān)變量的選取 本文采用2006-2009年的季度數據作為樣本，原始數據來(lái)源于《中國統計年鑒》、wind資訊數據庫、以及IMF的IFS數據庫。 1．人民幣實(shí)際有效匯率R 本文用IFS公布的人民幣實(shí)際有效匯率指數（REER）來(lái)衡量，以2005年第四季度為基期。R的上升意味著(zhù)人民幣的升值中國論文下載中心。 2．我國實(shí)際出口需求Xt 本文用以不變價(jià)格表示的我國年度出口額Xt匯率機制改革，單位為億美元。具體計算方法是以2005年第四季度為基期而確定的價(jià)格指數去除報告期的出口額，得到的就是相當于按不變價(jià)格計算（剔除價(jià)格變動(dòng)的影響）的出口額。 3．貿易伙伴實(shí)際收入Yt 對于貿易伙伴實(shí)際收入，本文采用貿易加權平均收入來(lái)衡量。由于我國所有貿易伙伴的GDP 匯總的時(shí)間序列數據獲得很難，所以本文選取我國5個(gè)主要的貿易伙伴日本、美國、歐盟、香港和韓國作為代表。具體做法是取5個(gè)貿易伙伴的年度真實(shí)GDP，進(jìn)行簡(jiǎn)單的加權平均。 （三）數據平穩性檢驗及結果 通過(guò)Eviews5.0對各變量進(jìn)行ADF檢驗，結果如表1，由該表可知，所有序列都是一階平穩序列，因此可以進(jìn)行協(xié)整檢驗。 表1 變量序列平穩性檢驗表

變量

ADF檢驗值（A，T，K）

5%

平穩性

LnX

0.789445 (0，0，0)

-1.968430

非平穩

DX

-6.490588 (0，0，0)

-1.968430

平穩

LnX

0.491815(0，0，2)

-1.966270

非平穩

DLnY

-4.824596(0，0，1)

-1.968430

平穩

LnR

1.975075 (0，0，0)

-1.974028

非平穩

DLnR

-3.596898 (0，0，0)

-1.968430

平穩

（四）協(xié)整檢驗 因為模型中是多變量匯率機制改革，因此本文采用JJ協(xié)整檢驗方法，檢驗結果如表2. 表2 協(xié)整檢驗表

Hypothesized

Trace Statistic

0.05 Critical

Prob.

None

49.83454

35.19275

0.0007

At most 1

20.47062

20.16284

0.0468

At most 2

6.171606

9.164546

0.1779

從檢驗結果可以看到，在5%的顯著(zhù)水平下，三個(gè)變量之間存在著(zhù)長(cháng)期協(xié)整關(guān)系，在此基礎上，建立出口需求的協(xié)整方程 ： LnXt=-40.6224+3.8483LnYt+1.1278 LnR (-4.181472) (4.403149) (2.540976) R2=0.699530F=15.23719 DW=2.402251 由該方程可看出，兩個(gè)彈性a1和a2均大于1，表明貿易伙伴國的實(shí)際收入、人民幣實(shí)際有效匯率都是對我國實(shí)際出口需求的顯著(zhù)影響因素。 三、實(shí)證分析結果及政策建議 （一）實(shí)證分析結果 本文利用匯率機制改革后2006-2009年的季度數據來(lái)研究中國出口需求的匯率彈性和收入彈性，通過(guò)計量分析得出以下主要結果。 第一，對中國出口商品需求的匯率的彈性值為1.1278，人民幣升值對中國出口有顯著(zhù)的正向影響匯率機制改革，即人民幣升值1%我國出口額增加1.1278%，表面看與經(jīng)濟理論不符。 第二，對中國出口商品需求的國外收入彈性為3.8483，遠遠大于出口需求的匯率彈性。由此可以看出，中國的出口貿易伙伴對中國出口產(chǎn)品較強的依賴(lài)性中國論文下載中心。 根據本文的計算結果可以發(fā)現，影響中國出口最重要的影響因素是國外的收入。當前，人民幣升值并未減少中國的出口。某些國家企圖通過(guò)壓迫人民幣升值來(lái)減少本國貿易逆差的做法并不被現實(shí)所支持。 （二）原因分析及政策建議 1．原因分析 本文人民幣升值對出口有正面影響的結果，與理論分析和前人研究人民幣有效匯率升值會(huì )對我國出口產(chǎn)生負面影響的研究結果相反，分析其原因，可能有以下幾點(diǎn)： 第一，從貿易結構來(lái)分析。中國的貿易結構中一般貿易和加工貿易在貿易總額中所占比重較大匯率機制改革，中國貿易順差的主要來(lái)源是加工貿易。加工貿易兩頭在外、大進(jìn)大出模式的特點(diǎn)，原材料與零部件從國際市場(chǎng)上來(lái)，產(chǎn)成品到國際市場(chǎng)上去，而在國內只進(jìn)行簡(jiǎn)單的加工裝配，人民幣升值使進(jìn)口原材料等的本幣價(jià)格降低，導致加工貿易的生產(chǎn)成本降低，因此在一定程度上抵消了人民幣升值造成的出口商品外幣價(jià)格上升的不利影響，出口產(chǎn)品的國際競爭力并不一定會(huì )隨著(zhù)人民幣的升值而下降，從而表現為中國產(chǎn)品出口仍然增長(cháng)。 第二，從出口商品的需求來(lái)分析。受整體經(jīng)濟發(fā)展水平的限制，勞動(dòng)密集型仍是中國目前生產(chǎn)的基本特征匯率機制改革，而與中國貿易量最大的歐盟、美國、日本等都是以技術(shù)含量較高的經(jīng)濟結構為特征，與中國經(jīng)濟有著(zhù)較強的互補性，同時(shí)這三個(gè)地區和國家經(jīng)濟總量占世界大約75%左右，決定了國際市場(chǎng)對中國生產(chǎn)的商品需求比較大。 第三，出口規模的收縮并不表示出口總額一定減少。范金[11](2004)就認為馬歇爾-勒納條件不適用于中國。根據范金計算人民幣的匯率升值會(huì )使出口價(jià)格提高的幅度超過(guò)出口數量減少的幅度，出口總額反而提高中國論文下載中心。 第四，在人民幣將持續升值的預期下以及考慮出口退稅的影響，一些企業(yè)以高報出口、低報進(jìn)口的方式使得大量資金流入國內，在一定程度上夸大了中國的出口和順差規模，貿易順差中有很大一部分根本不是來(lái)自貿易，而是偽裝成貿易的資本流入。 第五匯率機制改革，由于J曲線(xiàn)滯后效應②，人民幣實(shí)際有效匯率的變動(dòng)對當期出口的影響仍未充分反映出來(lái)。 2．政策建議 從本文的研究結果看，人民幣升值暫時(shí)不會(huì )對我國出口造成打壓，人民幣適當升值對我國來(lái)說(shuō)還是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構升級，改善貿易結構的良好契機。為此本文提出以下政策建議： 第一，利用機遇，加快制定在WTO規則允許范圍內的出口退稅、出口補貼、出口信貸或提高市場(chǎng)準入等制度減少人民幣升值對我國出口可能造成的長(cháng)期不利影響，為企業(yè)提高競爭力和改善出口商品結構的提供更為有利的環(huán)境。 第二，利用機遇，加快出口產(chǎn)業(yè)結構升級，改善貿易結構。在穩定當前出口產(chǎn)品的同時(shí)匯率機制改革，將更多的注意力投向附加值和技術(shù)含量高的雙高產(chǎn)品。大力支持這類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及出口，抓住人民幣升值的有利時(shí)機，提高出口貿易結構，逐步改善我國出口貿易低端加工為主、附加值低的不利現狀，為我國對外貿易的長(cháng)期穩定發(fā)展創(chuàng )造條件。 注釋?zhuān)?1：數據來(lái)源：2010年3月14日十一屆全國人大三次會(huì )議閉幕會(huì )后，國務(wù)院總理溫家寶答記者問(wèn)時(shí)指出，人民幣匯率機制改革是從2005年7月份開(kāi)始的，到現在人民幣的幣值對美元升值21%，實(shí)際有效匯率升值16%。 2：本國貨幣貶值后，最初發(fā)生的情況往往正好相反，經(jīng)常項目收支狀況反而會(huì )比原先惡化，進(jìn)口增加而出口減少。這一變化被稱(chēng)為“J曲線(xiàn)效應”。