房地產(chǎn)投資對宏觀(guān)經(jīng)濟影響的研究

來(lái)源:投稿網(wǎng) 時(shí)間:2024-02-12 10:00:07

改革開(kāi)放40多年來(lái)，中國房地產(chǎn)業(yè)為中國經(jīng)濟的快速增長(cháng)開(kāi)辟了新的道路，對促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、城市化建設和居民消費水平產(chǎn)生了巨大影響。同時(shí)，不僅大大促進(jìn)了建筑、家具、裝飾、家電、金融信貸等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展，而且促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)中介、社區服務(wù)等新產(chǎn)業(yè)的形成，在改善人民住宅環(huán)境、城市化發(fā)展、社會(huì )進(jìn)步等方面也發(fā)揮了積極作用。然而，在發(fā)展過(guò)程中，一些問(wèn)題仍然不可避免，如房?jì)r(jià)快速上漲、投資住房比例大、金融信貸、區域發(fā)展不平衡等。因此，我們應該借鑒發(fā)達國家房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理論和實(shí)踐表現，去除其糟粕，取其本質(zhì)，不斷完善相關(guān)體系。因此，我們應該規范、健康、穩定地發(fā)展中國房地產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮其在國民經(jīng)濟中的積極作用。

（1）外國學(xué)者對房地產(chǎn)周期的研究始于20世紀30年代。1930年，美國經(jīng)濟學(xué)家SimonKuznets在《生產(chǎn)和價(jià)格的長(cháng)期運作》中首次提到建筑周期。Burns（1935）開(kāi)創(chuàng )了房地產(chǎn)周期研究的起點(diǎn)，首次揭示了美國房地產(chǎn)建設的長(cháng)期情況。HomerHoyt（1961）研究了資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟下供求矛盾影響的房地產(chǎn)商業(yè)周期波長(cháng)。Fred（1974），Alanrabinowitz（1980）計算美國房地產(chǎn)周期的統計長(cháng)度為1795-1973年。Grebler，Burns（1982）觀(guān)察1950-1978年美國私人住宅和公共建筑的變化。研究表明，住宅建筑有6個(gè)周期，非住宅建筑有4個(gè)周期。20世紀60年代，Stephena.Pyhrr等西方房地產(chǎn)經(jīng)濟學(xué)家進(jìn)一步研究了房地產(chǎn)市場(chǎng)的周期，建立了多種模用宏觀(guān)或微觀(guān)理論分析房地產(chǎn)周期波動(dòng)及其原因。到20世紀80年代，許多研究人員致力于討論房地產(chǎn)與宏觀(guān)經(jīng)濟周期波動(dòng)之間的關(guān)系。Grebler，Burns(1982)發(fā)現建筑周期的峰值落后GNP約11個(gè)月。Brown(1984)分析了1968-1983年美國單戶(hù)住房的銷(xiāo)售數量，發(fā)現房地產(chǎn)周期在消除季節性和趨勢因素后依然存在，與宏觀(guān)經(jīng)濟周期密切相關(guān)。Pritchet(1984)以空置率為指標代表房地產(chǎn)周期，分析了1967-1982年美國房地產(chǎn)投資受經(jīng)濟周期影響，發(fā)現房地產(chǎn)供求關(guān)系。Hek-man(1985)調查了1979-1983年美國14個(gè)城市的辦公樓，分別分析了GNP、城市辦公樓建設許可證數量、城市失業(yè)率和就業(yè)率，發(fā)現其租金不僅隨著(zhù)區域經(jīng)濟的波動(dòng)，而且與宏觀(guān)經(jīng)濟周期(尤其是通貨膨脹)有很強的相關(guān)性。[1]S.APyhr(1994)實(shí)證發(fā)現，發(fā)達國家的房地產(chǎn)周期與通貨膨脹周期呈正相關(guān)。國外有完整的房地產(chǎn)周期理論，從概念、識別、測量到機制等方面深入研究房地產(chǎn)周期。近年來(lái)，探索房地產(chǎn)周期與宏觀(guān)經(jīng)濟的關(guān)系越來(lái)越多，實(shí)證發(fā)現房地產(chǎn)周期與宏觀(guān)經(jīng)濟周期有顯著(zhù)的相關(guān)性和正相關(guān)性。

（2）房?jì)r(jià)對宏觀(guān)經(jīng)濟影響的研究Kontonika（2002）分析了總需求與房?jì)r(jià)之間的關(guān)系，得出結論，總需求將受到房?jì)r(jià)波動(dòng)的影響。Ehirinko（2004）以13個(gè)發(fā)達國家為對象進(jìn)行實(shí)證分析，得出消費、產(chǎn)出等經(jīng)濟變量受房?jì)r(jià)影響的結論，發(fā)現房?jì)r(jià)可以顯著(zhù)影響宏觀(guān)經(jīng)濟變量。具體的定量關(guān)系是，每次房?jì)r(jià)上漲1%時(shí)，消費可以增加0.75%。Demary（2009）基于OECD10個(gè)國家建立了VAR模型，分析了房?jì)r(jià)與通貨膨脹率之間的關(guān)系，發(fā)現宏觀(guān)經(jīng)濟變量會(huì )隨著(zhù)房?jì)r(jià)的變化而變化。房?jì)r(jià)對宏觀(guān)經(jīng)濟影響的實(shí)證研究表明，房?jì)r(jià)波動(dòng)是房地產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的主要因素。房?jì)r(jià)可以顯著(zhù)影響主要宏觀(guān)經(jīng)濟變量，如總需求、消費、產(chǎn)出和通貨膨脹。房?jì)r(jià)上漲使房地產(chǎn)更加富裕，人們的總消費。

（3）房地產(chǎn)投資對宏觀(guān)經(jīng)濟影響的研究表明，韓國的宏觀(guān)經(jīng)濟受住宅投資波動(dòng)的影響小于非住宅投資波動(dòng)的影響。[2]Gauger（2003）整理了1959年后40年美國的數據，并使用VECM進(jìn)行了協(xié)調分析和脈沖響應函數，發(fā)現GDP的增長(cháng)受住宅投資的顯著(zhù)影響。Miles（2009）利用VAR模型分析美國數據，發(fā)現住宅投資將對經(jīng)濟周期產(chǎn)生重大影響。增加住宅投資不僅可以刺激居民消費，還可以刺激非住宅投資。在房地產(chǎn)投資對宏觀(guān)經(jīng)濟影響的研究中，研究更多地促進(jìn)了房地產(chǎn)投資對GNP、信貸、銀行利率等主要宏觀(guān)經(jīng)濟變量的影響。結果表明，總投資可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的增長(cháng)。當總投資對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響時(shí)，總投資可以促進(jìn)國民收入乘數增長(cháng)。但當投資過(guò)熱時(shí)，就會(huì )出現泡沫經(jīng)濟，導致信貸風(fēng)險和金融風(fēng)險。