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			加急見(jiàn)刊
		
        
		

		
		
        
			
        
				
				
				
        
					
					
        
						
						
        壽險公司投資公司債的風(fēng)險最低資本比較研究——基于“償二代”與市場(chǎng)一致性的視角
        
						
        周樺; 谷雨; 鄭蘇晉  中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院/中國精算研究院; 中國人壽保險股份有限公司
        

					
        
					
        摘要：我國保險業(yè)自2016年1季度起正式實(shí)施基于風(fēng)險的第二代償付能力監管制度。為探討該制度下保險公司投資信用債最低資本要求計量的合理性及準確性,筆者使用市場(chǎng)一致性方法進(jìn)行對比研究。筆者基于 JLT 信用風(fēng)險模型與 Vasicek 無(wú)風(fēng)險利率模型,根據我國公司債及國債市場(chǎng)歷史數據,通過(guò)參數校準,計算了不同期限不同信用等級公司債的信用風(fēng)險最低資本要求;同時(shí),在負債端采用年金及兩全險假設,通過(guò)選擇久期匹配的資產(chǎn)負債組合,計算了兩種方法下的利率風(fēng)險、信用風(fēng)險及二者總風(fēng)險的最低資本要求。通過(guò)結果比較發(fā)現:信用風(fēng)險最低資本在市場(chǎng)一致性方法下對信用評級與期限的變化更為敏感;且基于“償二代”利率風(fēng)險最低資本要求配置資產(chǎn)不能真實(shí)規避市場(chǎng)利率風(fēng)險,在市場(chǎng)一致法下須提取較高利率風(fēng)險最低資本。由此,筆者提出調整標準法因子以凸顯風(fēng)險差異、調整壓力情景參數以加強資產(chǎn)負債匹配,以及增加特征因子以精細化最低資本的政策建議。
        
					
        注: 保護知識產(chǎn)權,如需閱讀全文請聯(lián)系中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報雜志社
        
				
        
				

			
        
		
        

		
		

	
        

	
	
	
	
	
	
	
	


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