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			加急見(jiàn)刊
		
        
		

		
		
        
			
        
				
				
				
        
					
					
        
						
						
        機構投資者持股與內部人交易--基于中國A股市場(chǎng)的證據
        
						
        姚振曄  南京大學(xué)商學(xué)院會(huì )計學(xué)系; 210093
        

					
        
					
        摘要：作為證券監管機構的監管重點(diǎn)與難點(diǎn),內部人交易一直以來(lái)備受關(guān)注。如何有效監督內部人交易,維護證券市場(chǎng)秩序與公平,保護中小投資者利益,是一個(gè)重要且具有現實(shí)意義的問(wèn)題?；?007-2015年中國A股上市公司內部人交易數據,文章探究了機構投資者持股對內部人交易獲利能力的影響,發(fā)現:(1)機構投資者的存在會(huì )提高內部人買(mǎi)入行為的獲利能力,會(huì )抑制內部人賣(mài)出行為的獲利能力;(2)機構投資者對內部人交易的影響在賣(mài)出樣本中存在截面差異,具體表現為在國有企業(yè)樣本組和非兩職合一樣本組更顯著(zhù);(3)機構投資者異質(zhì)性分析發(fā)現,基金投資者會(huì )提升內部人買(mǎi)入交易的獲利能力,合格的境外投資者會(huì )抑制內部人交易的總體獲利能力,其他機構投資者一方面會(huì )促進(jìn)買(mǎi)入行為的獲利能力,一方面會(huì )抑制賣(mài)出行為的獲利能力;(4)機制路徑檢驗發(fā)現,機構投資者對內部人賣(mài)出交易的抑制作用存在提高公司盈余質(zhì)量、提升治理水平和改善信息披露水平三種機制路徑?？傊?文章驗證了機構投資者影響內部人交易的研究推論。
        
					
        注: 保護知識產(chǎn)權,如需閱讀全文請聯(lián)系南方經(jīng)濟雜志社
        
				
        
				

			
        
		
        

		
		

	
        

	
	
	
	
	
	
	
	


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