企業(yè)國際貿易外匯風(fēng)險影響因素分析

2. 利率差異是影響匯率波動(dòng)的短期因素。利率差異在一定條件下對匯率波動(dòng)的短期影響很大。一方面，利率差異對資金特別是短期資金流動(dòng)的影響十分明顯：在資本自由流動(dòng)的條件下，利率較高的國家，對國外金融資產(chǎn)的吸引力高，國外金融資產(chǎn)內流，匯率趨升；反之，則匯率趨降。另一方面，利率差異還通過(guò)貿易項目影響匯率：利率高的國家，不僅其國內居民消費的機會(huì )成本高，而且資金利用成本也高，導致國內消費需求和投資需求下降，這樣，國內有效需求總水平下降，促使出口增加，進(jìn)口縮減，從而增加該國的外匯供給，減少外匯需求，使其貨幣匯率升值。但是利率差異對匯率波動(dòng)的影響是短期的，一國如果僅靠高利率來(lái)維持本國貨幣匯率堅挺，就容易引起本國貨幣匯率高估，從而被市場(chǎng)投機者所利用，造成嚴重的本國貨幣貶值風(fēng)潮，所以，僅靠高利率維持本國貨幣匯率堅挺的效果是有限的。 3. 通貨膨脹率差異是影響匯率波動(dòng)的長(cháng)期因素。通貨膨脹率差異對匯率波動(dòng)的影響是長(cháng)期多方面的。一方面，根據購買(mǎi)力平價(jià)理論，通貨膨脹率差異會(huì )使各國黃金價(jià)格變動(dòng)程度不一，使各國紙幣所代表的實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)也不相同，從而造成各國貨幣之間的比價(jià)發(fā)生變動(dòng)，產(chǎn)生匯率波動(dòng)。另一方面，而在其它條件不變的情況下，通貨膨脹率差異也使各國的物價(jià)變動(dòng)程度不一，各國出口商品在國際市場(chǎng)上的競爭力的變動(dòng)也不相同，打破了國際市場(chǎng)上原有的供求平衡關(guān)系，使各國的進(jìn)出口關(guān)系發(fā)生變化，從而影響到對本幣和外幣需求的變動(dòng)，進(jìn)而造成各國貨幣之間的比價(jià)發(fā)生變動(dòng)，產(chǎn)生匯率波動(dòng)。另外，通貨膨脹率差異還通過(guò)貨幣價(jià)值的變動(dòng)影響到實(shí)際利率的變動(dòng)，從而通過(guò)利率的變動(dòng)來(lái)影響匯率波動(dòng)。 4. 國際收支差額是影響匯率波動(dòng)的直接因素。匯率波動(dòng)是各國國際收支差額最直接的表現。一國的國際收支出現巨額順差，就會(huì )引起國外對該國貨幣的需求增加及國外貨幣供應的增加，從而造成該國貨幣匯率的上升。反之，當一國的國際收支出現巨額逆差，就會(huì )引起國內對外幣的需求增加及本國貨幣供應的增加，進(jìn)而造成該國貨幣匯率的下跌。 5. 外匯儲備差異是影響匯率波動(dòng)的間接因素。外匯儲備差異并不直接影響匯率波動(dòng)，而是對匯率波動(dòng)間接產(chǎn)生影響。外匯儲備是一國擁有的對外清償能力，也是其對外匯市場(chǎng)干預能力和維持匯率穩定能力的標志。外匯儲備高的國家，潛在的外匯供給能力也很高，市場(chǎng)對該國貨幣的信心也相應會(huì )增加，該國貨幣也會(huì )堅挺。而且，該國對外匯市場(chǎng)的干預能力也很強。同時(shí)，該國政府也能通過(guò)外匯平準基金，大規模地投放外匯，迅速改變外匯供求關(guān)系，維持本國貨幣匯率穩定。這就是說(shuō)，外匯儲備差異通過(guò)對外清償能力，外匯市場(chǎng)干預能力和維持匯率穩定能力的差異影響到市場(chǎng)信心，從而改變資金流動(dòng)，進(jìn)而影響到匯率波動(dòng)。 6. 法律文化差異是影響匯率波動(dòng)的文化因素。不同的法律和文化，特別是在國際貿易法律法規方面的差異、企業(yè)和社會(huì )信用的差異等也在一定程度上導致對國際貿易合同的遵守，國際信用欺詐等差異，從而影響到進(jìn)出口貿易的變化，進(jìn)而影響到匯率波動(dòng)。目前，世界上大多數國家都未制定反信用證欺詐等相關(guān)的法律法規，有些發(fā)展中國家也從保護本國利益的角度出發(fā)，在貿易方合理全法的追收貨款過(guò)程中，由于文化、法律方面的差異，主觀(guān)或客觀(guān)地實(shí)行法律歧視或無(wú)理拖延等保護主義政策，助長(cháng)了信用欺詐者的氣焰，這無(wú)疑會(huì )改變市場(chǎng)對其貿易的信心，從而影響到該國進(jìn)出口貿易的變化，進(jìn)而影響到匯率波動(dòng)。 7. 政府干預是影響匯率波動(dòng)的政治因素。各國政府對外匯市場(chǎng)的干預也是影響匯率波動(dòng)一個(gè)不容忽視的重要因素。由于匯率波動(dòng)對一國國際收支、國際貿易、資本流動(dòng)等有著(zhù)非常明顯的影響，而這又勢必波及到國內的生產(chǎn)、投資、價(jià)格等，所以各國政府對外匯市場(chǎng)進(jìn)行或明或暗的干預，從而影響匯率變動(dòng)。政府主要是通過(guò)匯率政策、貿易政策、財政政策和貨幣政策對匯率進(jìn)行直接可間接的干預，這種干預對匯率波動(dòng)的影響有的是短期的，有的是長(cháng)期的。 8. 突發(fā)事件是影響匯率波動(dòng)的不確定性因素。突發(fā)事件主要包括全球性金融危機、國際貿易摩擦和貿易爭端、大地震、騷亂等全球性或地區局部性的政治、經(jīng)濟和社會(huì )問(wèn)題。這些突發(fā)事件有來(lái)自政治層面的，有來(lái)自經(jīng)濟層面的，也有來(lái)自社會(huì )層面的；有可能是全球性的，也有可能是地區性的。不同性質(zhì)的突發(fā)事件對匯率波動(dòng)的影響是不一樣的，如政局動(dòng)蕩必然引起本幣貶值，引起匯率波動(dòng)；如國際貿易摩擦和貿易爭端會(huì )導致各國政府應用國家強制力，通過(guò)行政手段對涉外經(jīng)濟進(jìn)行干預，從而給國際貿易及對外投資等活動(dòng)造成很大不確定性，進(jìn)而影響匯率波動(dòng)。 除了以上因素，影響匯率波動(dòng)的因素還有很多，如市場(chǎng)投機因素、心理預期因素、企業(yè)信用因素等，這些因素或直接、或間接、或長(cháng)期、或短期對匯率波動(dòng)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)國際貿易外匯風(fēng)險。當然，所有這些因素并不都是通過(guò)影響匯率波動(dòng)來(lái)影響企業(yè)的國際貿易外匯風(fēng)險，有的還通過(guò)影響外匯暴露頭寸和外匯暴露時(shí)間來(lái)影響企業(yè)的國際貿易外匯風(fēng)險。如全球金融危機等突發(fā)事件不僅通過(guò)影響匯率波動(dòng)來(lái)影響企業(yè)的國際貿易外匯風(fēng)險，還通過(guò)影響企業(yè)國際貿易訂單的簽訂、執行，特別是使企業(yè)國際貿易訂單款項無(wú)法按預訂計劃進(jìn)行回收，從而影響到企業(yè)國際貿易的外匯暴露頭寸和外匯暴露時(shí)間，進(jìn)而影響到企業(yè)的國際貿易外匯風(fēng)險。因此，企業(yè)在規避其國際貿易外匯風(fēng)險時(shí)，需要科學(xué)全面的分析這些因素對企業(yè)國際貿易外匯風(fēng)險的具體影響，從而采取科學(xué)的防范策略。 四、 結束語(yǔ) 匯率波動(dòng)已經(jīng)成為一種常態(tài)存在于企業(yè)的國際貿易活動(dòng)中，因此，企業(yè)的國際貿易必然無(wú)法避免外匯風(fēng)險。因此，企業(yè)的國際貿易必須直面外匯風(fēng)險，必須要科學(xué)全面地分析影響企業(yè)國際貿易外匯風(fēng)險的所有因素，從而能采取科學(xué)的防范策略。本文正是對企業(yè)國際貿易外匯風(fēng)險影響因素進(jìn)行分析，首先，在對外匯風(fēng)險的構成要素進(jìn)行分析的基礎上，提出了外匯風(fēng)險的三要素：外匯暴露頭寸、外匯暴露時(shí)間和匯率波動(dòng)。并用圖表的形式展示了這三要素與外匯風(fēng)險表現形式的關(guān)系。接下來(lái)，針對這三要素，從經(jīng)濟增長(cháng)率、利率、通貨膨脹率、國際收支差額、外匯儲備、法律文化、政府干預、突發(fā)事件等政治、經(jīng)濟、文化等方面分析這些因素對企業(yè)國際貿易外匯風(fēng)險的影響。希望能幫助企業(yè)認清影響其國際貿易外匯風(fēng)險的所有因素，從而能采取科學(xué)的防范外匯風(fēng)險的策略。

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