應用行為金融理論指導金融證券市場(chǎng)的交易行為

來(lái)源:投稿網(wǎng) 時(shí)間:2023-08-28 10:00:06

1.成本平均策略和時(shí)間分散策略。

成本平均策略是指投資者在將現金投資于股票時(shí)，通?？偸前凑疹A定的計劃以不同的價(jià)格分批進(jìn)行，不要把雞蛋放在籃子里，以避免投資可能造成更大風(fēng)險的策略。它與投資者的有限理性有關(guān)。損失厭惡和思維分割。時(shí)間分散策略是指隨著(zhù)投資期限的延長(cháng)，承擔投資股票風(fēng)險的能力可能會(huì )降低。建議投資者在年輕時(shí)將股票占其資產(chǎn)組合的很大比例，并隨著(zhù)年齡的增長(cháng)逐漸降低這一比例的投資策略。成本平均策略和時(shí)間分散策略有許多相似之處，在個(gè)人投資者和機構投資者中廣泛采用和受歡迎的投資策略，但也被指責為收益較差的投資策略，這與現代金融理論的預期效用最大化原則明顯相反。在使用成本平均策略進(jìn)行投資時(shí)，應注意及時(shí)調整投資率。投資者的高資本留存率表明他們對未來(lái)市場(chǎng)不樂(lè )觀(guān)；相反，低資本留存率表明投資者對未來(lái)市場(chǎng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。投資者在使用時(shí)間分散的策略進(jìn)行投資時(shí)，應注意避免過(guò)于頻繁的交易。大量的研究發(fā)現，過(guò)于頻繁的交易會(huì )降低投資者的回報率。由于時(shí)間可以對沖風(fēng)險，投資者可以一路持有利潤，只要他們考慮避免證券的基本風(fēng)險。

2.捕捉并集中投資策略。

集中投資策略是選擇少數具有長(cháng)期投資價(jià)值的股票，將大部分資金集中在這些股票上，無(wú)論股票市場(chǎng)是短期下跌還是上漲，堅持持股，避免受證券市場(chǎng)投資者行為偏差的影響，穩定的投資策略。例如，股票市場(chǎng)鱷魚(yú)巴菲特的集中投資策略是有目的地關(guān)注幾家有選擇的公司，并盡可能密切研究其集中投資組合和長(cháng)期持有。在行為金融理論的指導下，投資者追求的是超越市場(chǎng)，獲得超額回報。實(shí)現這一目標有三種方式：第一，努力獲取先進(jìn)信息，特別是未披露的信息，整合各種信息，形成自己的信息優(yōu)勢；第二，選擇比其他投資者更有效的模型來(lái)處理信息；第三，利用其他投資者的理解偏差來(lái)實(shí)施成本集中策略。集中投資策略包括以下行為：選擇過(guò)去幾家投資回報率高于一般水平的公司，堅信這些公司投資回報率高，可以繼續保持過(guò)去的優(yōu)秀業(yè)績(jì)到未來(lái)；將大部分投資資金定的高投資回報股票；持有股票至少5年，冷靜應對股價(jià)波動(dòng)，順利通過(guò)。

應用行為金融理論指導金融證券市場(chǎng)的交易行為，可以將金融投資者的心理特征納入股市預期，對解釋我國證券市場(chǎng)存在的許多異常問(wèn)題具有重要作用，可以彌補傳統金融理論的不足，形成更實(shí)用、更有價(jià)值的投資策略。但需要注意的是，行為金融本身還不夠成熟，其自身也在不斷發(fā)展。同時(shí)，行為金融理論需要采取不同國家、不同投資群體復雜心理因素的實(shí)際措施，實(shí)際情況比理論預設復雜得多。不要簡(jiǎn)單地模仿現有的外國行為投資策略?，F有的行為金融理論主要是在發(fā)達的金融市場(chǎng)中產(chǎn)生的。與成熟的證券市場(chǎng)相比，中國證券市場(chǎng)仍然是一個(gè)新興的證券市場(chǎng)。與發(fā)達金融市場(chǎng)的共性和特殊性決定了我們在運用行為金融投資策略時(shí)，不應簡(jiǎn)單模仿現有的外國行為投資策略，而應掌握行為金融的理論方法，深入研究中國證券市場(chǎng)的行為特征，探索我們自己的行為金融投資策略，以適應中國證券市場(chǎng)的運行特征。同時(shí)，許多行為金融理論的投資策略，如在大多數投資者沒(méi)有意識到錯誤時(shí)投資于某些證券，然后在大多數投資者意識到錯誤并投資于這些證券時(shí)出售這些證券。一旦證券市場(chǎng)的絕對大多數投資者意識到這一問(wèn)題并合理采取相同的策略，結果可能會(huì )走向另一個(gè)負面。將行為金融研究成果應用到中國證券市場(chǎng)的實(shí)踐中，可以合理引導投資者的行為。投資者應提高其投資管理水平，使其趨于理性化，提高證券市場(chǎng)投資者的投資決策能力和市場(chǎng)運作效率。

3.行為金融對中國證券市場(chǎng)主體的啟發(fā)。

非理性投資行為直接關(guān)系到市場(chǎng)信息的不對稱(chēng)和投資者的素質(zhì)。我國金融投資行業(yè)發(fā)展較晚，近年來(lái)國家政策干預過(guò)多。金融市場(chǎng)更多的是反映政府宏觀(guān)調控政策取向，而不是市場(chǎng)本身的發(fā)展規律。同時(shí)，由于國家政策法規不完善，金融市場(chǎng)發(fā)展曲折動(dòng)蕩，近兩年逐步走向合理軌道。這種金融市場(chǎng)發(fā)展的結果是:中國中小投資機構和個(gè)人投資者不成熟，缺乏對金融市場(chǎng)知識的支持，對中國金融市場(chǎng)未來(lái)的預測不準確，投資行為受到非理性心理的極大影響。