實(shí)戰：如何做移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資產(chǎn)管理

()肖風(fēng)博士是萬(wàn)向信托有限公司董事長(cháng)、中國萬(wàn)向控股有限公司董事長(cháng)兼執行董事、民生人壽保險股份有限公司副董事長(cháng)、民生通惠資產(chǎn)管理有限公司董事長(cháng)，擁有超過(guò)20年的證券從業(yè)經(jīng)歷和資產(chǎn)管理經(jīng)驗。其創(chuàng )建的博時(shí)基金公司，是目前中國資產(chǎn)管理規模最大的基金公司之一。

以下為演講正文(略有調整)：

今天給大家匯報的題目叫“移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的資產(chǎn)管理”，我為什么說(shuō)是匯報呢?兩年前我離開(kāi)公募基金之后說(shuō)過(guò)一句話(huà)，做個(gè)不一樣的事情，什么是不一樣的事情呢?給大家匯報一下兩年來(lái)的情況，從新學(xué)習，從新做人，產(chǎn)生了兩年的結果，這兩年更新自己的知識結構，一個(gè)事情是創(chuàng )建了一家數據有限公司，在做互聯(lián)網(wǎng)與大數據方面的東西，這兩年的學(xué)習寫(xiě)成了一本書(shū)，這個(gè)書(shū)即將出版，敬請期待。

我們今天取的名字是《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資產(chǎn)管理》，并不是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)今天很性感，我們就取了性感的名字。在近兩年的時(shí)間里看了不少這方面的書(shū)，學(xué)習了不少公司，像阿里巴巴、谷歌，它們的各種場(chǎng)合我都去參加了，革新了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的文化，“雙11”的時(shí)候我就在阿里巴巴公司里看他們的介紹。經(jīng)歷了這么多的學(xué)習、觀(guān)摩和討論，才有資格跟大家匯報我這兩年來(lái)新的認識，所以不僅僅是因為這個(gè)題目比較性感，所以我們就用了這個(gè)題目。

我的報告分三個(gè)部分，第一部分叫移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)顛覆了價(jià)值創(chuàng )造的規律；第二個(gè)是關(guān)系鏈——我們移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標；第三是數據流——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)確確實(shí)實(shí)改變著(zhù)一切，包括改變我們人類(lèi)根本的生存狀態(tài)。2011年底，全球有12億個(gè)人電腦，在2012年底，全球就已經(jīng)有了45億臺智能手機和移動(dòng)終端，大家預計在2015年全球的移動(dòng)終端將會(huì )達到人均一臺，那就是70億臺。馬化騰說(shuō)過(guò)在傳統電腦時(shí)代，每個(gè)人平均每天花在互聯(lián)網(wǎng)上的時(shí)間是2.8個(gè)小時(shí)，但是在智能手機時(shí)代，也就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代每個(gè)人花在互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)間是16個(gè)小時(shí)，每天2.8個(gè)小時(shí)乘以12億臺電腦，和16小時(shí)乘以45億臺智能終端，這個(gè)就是智能互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一起。我們以前叫做上網(wǎng)，現在不說(shuō)上網(wǎng)這個(gè)詞了，我們叫在線(xiàn)，因為你的移動(dòng)終端就在你的口袋里面，從你早晨睜開(kāi)眼你就已經(jīng)在線(xiàn)了，一直到你睡覺(jué)，所以16個(gè)小時(shí)是這么總結出來(lái)的。

我們以前把互聯(lián)網(wǎng)世界叫虛擬世界，那我們所生存的世界叫現實(shí)世界，現在也不這樣去劃分了，我們把我們的生活叫做線(xiàn)上和線(xiàn)下，線(xiàn)上互聯(lián)網(wǎng)的生活就是你真實(shí)生活的一個(gè)部分，它不是脫離主體的一個(gè)世界了?；ヂ?lián)網(wǎng)改變了一切，必然會(huì )改變資產(chǎn)管理，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是由農業(yè)文明、工業(yè)文明向信息文明轉化引爆的催化劑，真正到移動(dòng)互聯(lián)的時(shí)候，人類(lèi)才真正的進(jìn)入了互動(dòng)文明，真正向理論化經(jīng)濟轉化。所以這是因為有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在這兩年迅速的發(fā)展，我們在工業(yè)文明時(shí)代，我們所熟悉的很多經(jīng)濟規律和價(jià)值創(chuàng )造的規則被沖擊，被改變，它必將對我們的資產(chǎn)管理帶來(lái)非常顛覆性的變化。

巴菲特，現在已經(jīng)有了“中國巴菲特”，如果有人號稱(chēng)他是“中國巴菲特”，那他就完蛋了，巴菲特是工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代的代表人物，他是那個(gè)時(shí)代的投資大師，但是他不是知識經(jīng)濟時(shí)代的投資大師，所以他永遠不會(huì )買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)的股票，他到現在為止就買(mǎi)了微軟，但也是等它完全變成傳統企業(yè)之后才會(huì )去買(mǎi)它，他不會(huì )在微軟股價(jià)飛速增長(cháng)的時(shí)候買(mǎi)它?，F在有一個(gè)賭局是屬于工業(yè)時(shí)代的投資大師，那就是對于高科技股票的看法。索羅斯的大將米勒做多亞馬遜的股票，巴菲特是反過(guò)來(lái)買(mǎi)IBM的股票，他認為它的價(jià)值已經(jīng)低谷了。而米勒認為，IBM在云計算上落伍了，它已經(jīng)是一個(gè)傳統企業(yè)了，亞馬遜則是目前全球提供云服務(wù)最好的一家公司，那么這個(gè)賭局到目前為止是米勒贏(yíng)的，至少在前兩天看到這場(chǎng)賭局米勒會(huì )贏(yíng)，巴菲特完全對這一行不了解，所以他不去買(mǎi)這些股票。但是你要知道，蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜和Facebook，這四家公司加在一起等于全球15大經(jīng)濟體，僅僅是這四家公司，不包括我們的騰訊，把所有的互聯(lián)網(wǎng)加在一起不是第15大了，是第5/6大的經(jīng)濟體，面對這么龐大的經(jīng)濟體，你不聞不看，不去接觸，不去投資，那簡(jiǎn)直是瘋了。

面對著(zhù)信息文明時(shí)代，感受著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的沖擊，我們一定要去尋找適應信息文明和經(jīng)濟時(shí)代的一整套嶄新的原則，否則人類(lèi)不會(huì )再有巴菲特，巴菲特是產(chǎn)在那個(gè)時(shí)代，那么在我的學(xué)習當中，有這么幾點(diǎn)價(jià)值上的規律發(fā)生了改變，這個(gè)我愿意提出來(lái)跟大家分享：

第一個(gè)是空間與時(shí)間?？臻g的價(jià)值在工業(yè)文明時(shí)代被發(fā)揮到了極致，但是到了信息文明時(shí)代，時(shí)間的價(jià)值在逐漸的上升。去年有一場(chǎng)賭注，馬云和王健林，實(shí)際上馬云是空間價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的一場(chǎng)賭注，因為你大型的Shopping mall，以前是占一個(gè)好的碼頭，建一個(gè)好的Shopping mall，就到你這里來(lái)，但是現在的Shopping mall人流在下降，已經(jīng)把空間的價(jià)值都慢慢的消磨掉了。

再舉一個(gè)時(shí)間價(jià)值增長(cháng)的例子，就是微信。騰訊之所以漲這么多，你要知道一個(gè)人一天只有10個(gè)多小時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)上，這10個(gè)小時(shí)誰(shuí)占得多股價(jià)就最高，微信是最高的，在移動(dòng)中最活躍的是跟騰訊有關(guān)系，這個(gè)是時(shí)間和空間。

第二點(diǎn)線(xiàn)上和線(xiàn)下。虛擬世界已經(jīng)不是脫離我們任何組織的虛無(wú)縹渺的東西了，它就是你生活的一部分，通過(guò)移動(dòng)終端的在線(xiàn)，我們的生活被改變了，我們只有線(xiàn)上和線(xiàn)下生活，沒(méi)有虛擬了，互聯(lián)網(wǎng)就是我們真實(shí)生活的部分，如果說(shuō)在工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代，人類(lèi)把物質(zhì)世界的商業(yè)價(jià)值充分的開(kāi)發(fā)出來(lái)了，那么現在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的到來(lái)，隨著(zhù)人們永遠在線(xiàn)，人類(lèi)社會(huì )新的財富保障在線(xiàn)上世界上，這個(gè)對線(xiàn)上世界上的開(kāi)發(fā)才剛剛開(kāi)始。所以米勒的現象一定是正常的現象，包括農業(yè)文明到工業(yè)革命，我們把物質(zhì)世界的商業(yè)價(jià)值充分弄到市場(chǎng)上來(lái)了，現在還有一個(gè)線(xiàn)上的主觀(guān)世界價(jià)值沒(méi)有開(kāi)發(fā)出來(lái)，線(xiàn)上世界必然是未來(lái)30年，人類(lèi)財富最大的增值所在，那么你就有這樣一大財富。

第三個(gè)搜索與鏈接。我們現在上網(wǎng)和幾年前上網(wǎng)不同了，以前是搜索，現在是用微信加我就是鏈接，現在我們主要的活動(dòng)不是上網(wǎng)搜索內容，而是在網(wǎng)上建立各種連接，各種關(guān)系。我們通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò )鏈接人，鏈物，連接信息，我們在社交網(wǎng)絡(luò )上互動(dòng)、參與，前幾天，我們國家發(fā)放了牌照，在十年內互聯(lián)網(wǎng)一定得到很大的發(fā)展，主觀(guān)世界和物質(zhì)世界完整的聯(lián)系在一起，這也是一個(gè)非常大的變化。

第四個(gè)硬件與軟件。硬件的價(jià)值會(huì )越來(lái)越低，大家都有互聯(lián)網(wǎng)免費的原則，軟件不是一分錢(qián)不花，是可以零利潤，世界逐漸向軟件轉移，它的價(jià)值創(chuàng )造是向軟件轉移，這是個(gè)趨勢。我們舉一個(gè)例子看，俞敏洪在前段時(shí)間有一個(gè)演講，他發(fā)出一個(gè)驚呼，他害怕他活生生的老師會(huì )被軟件所取代，確實(shí)MIT所有的課程都在網(wǎng)上可以學(xué)習，我們現在如果有了世紀網(wǎng)絡(luò )，我們完全可以用軟件的方式來(lái)學(xué)習，俞敏洪是一個(gè)大教師，他是老師，空間在教育他們這行也會(huì )被消失，軟件的機會(huì )越來(lái)越高。

第五是云端與終端。隨著(zhù)十年之內物聯(lián)網(wǎng)完善之后，所有人一個(gè)手機，手機就是你的錢(qián)包，你家的鑰匙，你出門(mén)只要帶一個(gè)手機，它是你的個(gè)人終端，它不僅僅是你是手機，云計算技術(shù)已經(jīng)使得現在創(chuàng )業(yè)的成本大幅降低，這就是云計算給社會(huì )進(jìn)步帶來(lái)很大的因素。以前你要自己去買(mǎi)工作站，你要開(kāi)支上萬(wàn)美元的投入，現在你租“云”，我在硅谷分別問(wèn)了不同的人，一個(gè)是說(shuō)250萬(wàn)的開(kāi)銷(xiāo)，一個(gè)只要250美元的開(kāi)銷(xiāo)。

第六個(gè)是產(chǎn)品與用戶(hù)。小米手機就是一個(gè)最典型的例子，它從米聊開(kāi)始發(fā)展粉絲，最后建立社區，然后再從客戶(hù)參與設計產(chǎn)品，創(chuàng )造非常好的體驗，最后再把這些產(chǎn)品賣(mài)給客戶(hù)，整個(gè)企業(yè)活動(dòng)的流程要以終為始，在工業(yè)技術(shù)時(shí)代產(chǎn)品設計人員盡量先把這個(gè)東西以一個(gè)固定的方式賣(mài)給所有人，大規模的定制，大規模的生產(chǎn)，大規模的銷(xiāo)售才有利潤，那么在小米那兒，小米的手機操作系統不是賣(mài)的小米手機，它賣(mài)的是它的操作系統，它的操作系統每個(gè)星期更新一次，星期一星期二搜集網(wǎng)上的建議和意見(jiàn)，星期三星期四軟件公司修整它，每個(gè)星期定時(shí)定點(diǎn)發(fā)布新的操作系統，大家到了星期五的時(shí)候有幾百萬(wàn)個(gè)人在網(wǎng)上，因為是他自己提的建議，它想看他的工程師給他做了哪些，所以小米創(chuàng )造90秒的時(shí)間里面銷(xiāo)售了20萬(wàn)的手機，這也是為什么小米能夠被估值估到110美元。

第七個(gè)相關(guān)與因果。我們人類(lèi)社會(huì )90%的數據是來(lái)自最近的兩年時(shí)間，大數據它本身就是真相，你不需要再去分析，不需要再去推理，設計了很多假設條件，你把數據搜集了就是數據的真相。任何一個(gè)地方發(fā)生了事情，如果有1千個(gè)人在現場(chǎng)發(fā)了照片，發(fā)了微博就是真相，比如說(shuō)我們看見(jiàn)馬路上有一個(gè)交通事故，如果有100個(gè)路過(guò)的人拍了這個(gè)照片，你把100個(gè)人搜集起來(lái)就是事故真相，不需要人家告訴你了，我們只需去尋找相關(guān)的，沒(méi)有必要去研究蛋生雞還是雞生蛋，只要找到它的時(shí)間就夠了，我們不需要再弄很多假設，很多推理，我們就已經(jīng)知道這個(gè)問(wèn)題的答案和這個(gè)事情的真相。

第八個(gè)是組織和自組織。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是去組織化，去中間化，那么小米手機整個(gè)公司沒(méi)有部門(mén)的層級，7個(gè)創(chuàng )始人，每人在一層樓辦公，沒(méi)有自己的辦公室，沒(méi)有任何部門(mén)，他也沒(méi)有KPI的考核，它完全用互聯(lián)網(wǎng)的方式進(jìn)行公司管理，用戶(hù)不僅參與它的產(chǎn)品設計和參與它的管理。怎么參與管理，它的工程師修改完了任何一個(gè)軟件、問(wèn)題之后在論壇上，工程師的名字都放在上面，所有的人都知道我這個(gè)問(wèn)題是小米的哪個(gè)工程師改造好的，所以他們表?yè)P他，罵他，我這個(gè)問(wèn)題提出了3個(gè)星期了，你還沒(méi)有做到，這些表?yè)P就是KPI，所以不需要HR的部門(mén)，你的用戶(hù)給你什么樣的評價(jià)，好的就是給你獎金，太差的就讓你走人，這個(gè)是去組織化的，去結構化的。我們知道企業(yè)這種形式被創(chuàng )造出來(lái)，在經(jīng)濟上人們就是認為它能夠盡可能的減少經(jīng)濟成本，能夠更具有效率，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這項革命使得你的交易成本為零，所以他的企業(yè)整個(gè)形態(tài)是最大的。這是匯報我思考的第一個(gè)部分，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)如何在顛覆許許多多我們所熟悉的規律。

第二點(diǎn)是關(guān)系鏈——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代關(guān)鍵估值指標。為了生存的變革，網(wǎng)絡(luò )正在脫離以?xún)热轂楹诵牡臉嫿ǚ绞?。在移?dòng)互聯(lián)網(wǎng)之前，網(wǎng)絡(luò )是以盡量構建多的內容為核心的，現在轉向了以人為本的核心方式，中國的微博和微信是最典型的社交網(wǎng)絡(luò )，任何一個(gè)人都在線(xiàn)了，所有內容都是在線(xiàn)狀態(tài)的人，整個(gè)網(wǎng)絡(luò )上的構建方式，整個(gè)社交網(wǎng)絡(luò )幾乎在網(wǎng)上重新構建了人類(lèi)社會(huì )關(guān)系的圖譜。社會(huì )關(guān)系是人類(lèi)關(guān)系構成的基本單元，那么社交網(wǎng)絡(luò )正在變革和肩負我們人類(lèi)社會(huì )的關(guān)系結構和組織結構、時(shí)空的結構，正在改變我們人類(lèi)的生活方式和信息傳播的途徑，一切商業(yè)和企業(yè)的活動(dòng)是以人為主的，重新組建之后也會(huì )被解構了。

投資學(xué)的意義大家都有所了解，比如說(shuō)國外已經(jīng)有通過(guò)社交關(guān)系數據來(lái)量化市場(chǎng)，甚至是構造自己的策略，我想這些大家都聽(tīng)說(shuō)過(guò)了，我不想講這些東西，確實(shí)在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代了解到第一整個(gè)齊聚的變化，我們知道恐懼和貪婪，這個(gè)我不想多說(shuō)了，投資學(xué)在這方面非常有意義。還有另外一些理論，網(wǎng)絡(luò )效應，信息效應，群體效應，他對投資學(xué)都有指導意義。

我想說(shuō)的是，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，對企業(yè)估值的核心指標必須有所改變。我們知道在工業(yè)時(shí)代我們對企業(yè)的估值，兩個(gè)最核心的指標一個(gè)是企業(yè)盈利，一個(gè)是自由現金流。但是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，僅有這兩個(gè)核心指標是不夠的，或者說(shuō)不能夠真實(shí)的反映這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高科技企業(yè)，反映它的價(jià)值。如果你用這兩個(gè)指標衡量這個(gè)企業(yè)，你永遠就是像巴菲特那樣在微軟現金很多的時(shí)候買(mǎi)了它，在IBM，亞馬遜把所有的現金流都拿去投資，IBM在兩年前宣布要花160億回購自己的股票，巴菲特喜歡這樣的方式，回購股票是非常短期的行為，關(guān)鍵它的股票還沒(méi)有漲，所以我們必須找到在信息文明、信息經(jīng)濟時(shí)代更好的去衡量新的企業(yè)，它的價(jià)值。

所以在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，它的特征就是整個(gè)社會(huì )和個(gè)人開(kāi)始以真實(shí)的身份，真實(shí)的角色，真實(shí)的能力進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再是虛擬的網(wǎng)絡(luò )，它變得越來(lái)越真實(shí)，越來(lái)越可觸可摸，正因為真實(shí)，它的行為、思想、情感、關(guān)系、需求在互聯(lián)網(wǎng)中得到詳細的記錄，所以互聯(lián)網(wǎng)事件和現實(shí)事件已經(jīng)融為一體了。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)促使了互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)巨大的革命，在傳統互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，你的互聯(lián)網(wǎng)基本單位是網(wǎng)頁(yè)，它是從事網(wǎng)頁(yè)的分發(fā)，內容的分發(fā)，所以那時(shí)候谷歌、百度是非常好，谷歌和百度是搜索企業(yè)，它從事的是內容分發(fā)，你到我這里來(lái)把內容告訴你，或者是網(wǎng)絡(luò )分發(fā)。社交網(wǎng)絡(luò )不管是Facebook還是騰訊，它分的是人，是人作為基本的單元，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代和社交網(wǎng)絡(luò )，我們看看Facebook，Facebook它有十億以上的用戶(hù)，這十億的用戶(hù)在Facebook建立了1000億的關(guān)系鏈接，所以這么一個(gè)十億個(gè)人和1000億的關(guān)系鏈接，量變到質(zhì)變，Facebook不是一個(gè)網(wǎng)站，它完全是一個(gè)社會(huì )。馬化騰非常精辟的說(shuō)過(guò)一句話(huà)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身就是鏈接一切。鏈接人，鏈接物，鏈接信息，所以在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，你運用社交網(wǎng)絡(luò )的技術(shù)跟你的客戶(hù)，跟你的用戶(hù)建立多么長(cháng)，多么強，多么深，多么有黏度的關(guān)系鏈就決定了你的價(jià)值有多大，有多高，所以我們不能理解騰訊為什么這么高，而且說(shuō)它價(jià)值2000億美元，我也認為它肯定是有2000億美元。與它的客戶(hù)怎么建立了最深最強最長(cháng)頻率最高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它經(jīng)營(yíng)的是人，它一定是最好的互聯(lián)企業(yè)，一定是最大的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

所以關(guān)系鏈是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的關(guān)鍵指標，講工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代企業(yè)利潤是企業(yè)的。為什么我們把關(guān)系鏈指標放在這里進(jìn)行對比呢?因為在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的出發(fā)點(diǎn)就是用戶(hù)體驗，先添用戶(hù)再賣(mài)產(chǎn)品，基本產(chǎn)品免費，增值服務(wù)收費，正好和我們工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代對企業(yè)盈利的要求相反，一個(gè)是先追求用戶(hù)，一個(gè)是追求產(chǎn)品，一個(gè)是從免費開(kāi)始，一個(gè)是一開(kāi)始追求盈利。

那么我們怎么去評價(jià)關(guān)系鏈呢?我的思考可以從四個(gè)緯度來(lái)看，對關(guān)系鏈做一個(gè)量化。

第一是關(guān)系鏈的廣度。大家都說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)是扁平化的，但其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)不是扁平化的，它是扁平化和結構化的網(wǎng)絡(luò )，有一個(gè)作者叫帕拉巴斯，他把互聯(lián)網(wǎng)寫(xiě)了無(wú)標注網(wǎng)絡(luò )，他在觀(guān)察所有社交網(wǎng)絡(luò )分布圖的時(shí)候，所有社會(huì )關(guān)系的連接不是正常分布的，而是密集分布的，有些連接點(diǎn)發(fā)生了很多鏈接，但是有一些結點(diǎn)對外界的連接非常的少。一個(gè)結點(diǎn)跟外面的連接越多，越復雜，那實(shí)際上是它控制社會(huì )的關(guān)系也越多越復雜，那么他借助這個(gè)社會(huì )關(guān)系產(chǎn)生的商業(yè)活動(dòng)也越來(lái)越復雜。把任何一個(gè)結點(diǎn)看成一個(gè)企業(yè)的話(huà)，這個(gè)企業(yè)跟外界發(fā)生的連接越多，用戶(hù)連接越廣它的價(jià)值就越大，所以我們把企業(yè)分為入口型企業(yè)，平臺型企業(yè)，平臺型企業(yè)就是連接比較多的企業(yè)。

我想在這里談一談發(fā)生在前天的賭注，雷軍和董明珠的賭注，看上去是實(shí)體經(jīng)濟和網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟之間的賭注，或者是工業(yè)文明和信息文明之間的賭注，其實(shí)不是這樣的，因為你看到他們兩個(gè)人旁邊各站了一個(gè)人，董明珠的旁邊站了馬云，雷軍的旁邊站了黃章，工業(yè)經(jīng)濟和信息經(jīng)濟的賭注，是馬云和黃章的賭注，那馬云會(huì )贏(yíng)，前天那場(chǎng)賭注看上去是傳統和現代的賭注，它是互聯(lián)網(wǎng)賭注。小米是典型的關(guān)系鏈企業(yè)，它的粉絲叫米粉，米粉里頭最忠實(shí)的粉絲叫爆米花，他們有很多的活動(dòng)，我建議大家去網(wǎng)上搜索一下，雷軍拍了一個(gè)小電影，非常反應互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的文化，小米是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系鏈，它和它的粉絲結下了非常好的關(guān)系鏈，所以他在90秒里頭賣(mài)了20萬(wàn)臺手機。董明珠是一個(gè)傳統制造業(yè)，即使加上馬云，如果你跟我很好的合作，我們就可以很好的打敗雷軍，即使加上馬云也頂多是個(gè)平臺，把你的格力空調放到阿里巴巴賣(mài)，這是一個(gè)平臺，所以前天的這場(chǎng)賭注本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)的賭注，新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和平臺型的互聯(lián)網(wǎng)賭注，那么我說(shuō)雷軍一定會(huì )贏(yíng)，去年1070的效益，關(guān)鍵是他的粉絲，只要是小米推出來(lái)的東西都要，董明珠問(wèn)了一句話(huà)，臺下有誰(shuí)在使用小米手機，就有三個(gè)人舉手在用，所以他說(shuō)你看，你肯定是不行的，她錯了，我們在座的人，如果你使用小米手機對雷軍來(lái)說(shuō)是噩耗，他的客戶(hù)不是你們，他的客戶(hù)是20歲左右的人。如果我去拍雷軍的馬屁，雷軍你看我也是你的粉絲，他會(huì )哭的，所以董明珠絕對不是小米的客戶(hù)，董明珠要用小米的手機，小米的股值會(huì )從110美元直接降到1美元，關(guān)系鏈企業(yè)的競爭，這是我說(shuō)到的第一點(diǎn)。

第二點(diǎn)是關(guān)系鏈的長(cháng)度。長(cháng)度的企業(yè)是生產(chǎn)系統的公司，它具有兩個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)是垂直整合上中下，第二是完全對用戶(hù)開(kāi)放，用戶(hù)完全的互動(dòng)，這種生態(tài)型的公司不同于平臺型的公司，它是外援擴張垂直的整合，那么在這里面，微信更像是生態(tài)系統的公司，他開(kāi)放所有的銀行卡都和微信綁定，不是說(shuō)你必須用我的，這是第二點(diǎn)。

第三點(diǎn)是關(guān)系鏈的黏度。關(guān)系鏈是必須要有黏度的，沒(méi)有黏度跟我們上百度上搜索是一樣的，我們上百度跟百度是沒(méi)有黏度的，搜完了東西我們就走了，這不是好的關(guān)系鏈，好的關(guān)系鏈是有黏度的，跟你綁定，黏著(zhù)你。這就像微信非常有黏度的關(guān)系鏈。第二個(gè)是小米也是很有黏度的關(guān)系鏈，我們說(shuō)關(guān)系鏈是濕的，和工業(yè)經(jīng)濟硬梆梆的關(guān)系不同，它是軟忽忽的，非常濕的關(guān)系鏈。其實(shí)我們說(shuō)過(guò)了硬件的價(jià)值下降，軟件價(jià)值上升這個(gè)就是濕度。這是我們講到的從關(guān)系鏈的角度來(lái)說(shuō)。

最后一個(gè)是數據流。數據流也是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代企業(yè)的指標，那么大家都在談大數據，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有了才有大數據。對于大數據的定義有很多種，到目前沒(méi)有定論，從資產(chǎn)的角度去談大數據的話(huà)，大數據有幾個(gè)特點(diǎn)，第一大數據只產(chǎn)生在互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上，不是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上的數據就不是大數據;第二大數據是跟人有關(guān)系的數據，在網(wǎng)上面跟人的行為，人的思想有關(guān)系的數據叫大數據;第三大數據是及時(shí)數據，現場(chǎng)數據，我們用新浪微博是我們制訂的土地，這些現場(chǎng)的數據才叫大數據，不是現場(chǎng)的數據就不是大數據;第四個(gè)大數據是全樣本數據和非結構化的數據，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之前有大數據，有量很大的數據，比如說(shuō)地震的數據，地震的數據我們拿來(lái)做地震的預測，數據要巨大，可是我們哪一次成功的預測到了地震?但是它成功預測到洛杉磯警察局，成功的預測到了很多的犯罪，因為它是及時(shí)的數據，是人的數據。同樣一個(gè)模型，同樣一個(gè)算法，在這里是有預測性，但是在地震里是沒(méi)有預測性，沒(méi)有作用，所以我們說(shuō)阿里巴巴是大數據中心，但是商業(yè)銀行不是大數據中心，你沒(méi)有人的數據，你的數據不產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)之上，你不產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)之上能做貸款嗎?100塊錢(qián)的貸款，因為它是及時(shí)的，是在網(wǎng)上做的。

大數據對投資的意義也很多，我想大家也都有所了解了，比如說(shuō)大數據確確實(shí)實(shí)提供了我們優(yōu)化了我們投資無(wú)形的預測性，這個(gè)是有很多事實(shí)證明。

第二個(gè)因為有了大數據，我們不再去追求因果關(guān)系，我們會(huì )去追求真相，極大的推動(dòng)了我們投資思維，從價(jià)值投資向絕對策略的進(jìn)步，因為你沒(méi)有必要去找關(guān)系，做很多假設，然后不要去推論雞生蛋還是雞生雞，與找那個(gè)關(guān)系相比，時(shí)效性高很多，量化空間也得到了非常大的擴展。

第三非常容易獲得之后對投資風(fēng)險防范，這個(gè)非常重要，這個(gè)組合里面的相關(guān)性的高低，非相關(guān)性的高低。

這個(gè)我就不多講了，我要說(shuō)的是在工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代我們另外一個(gè)非常重要的核心指標是自由現金流，信息時(shí)代我認為是企業(yè)的數據流，那么數據流怎么去評估呢?也有4個(gè)量度：

一個(gè)是數據的平度。所謂的平度就是這個(gè)數據必須是過(guò)程的數據而不是結果的數據，是用戶(hù)參與來(lái)的數據，而不是單向傳播的數據，工業(yè)數據是單向傳播的，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是互聯(lián)互動(dòng)，很多不是大數據也不是過(guò)程的數據，解算的結果，你不知道在網(wǎng)上是怎么討價(jià)還價(jià)的，你怎么討價(jià)還價(jià)，你的愛(ài)好是什么都知道的，所以這個(gè)數據是真正的大數據，它是有用的。

第二個(gè)數據的速度。所謂的速度是實(shí)時(shí)的數據，現場(chǎng)的數據，有時(shí)效性的數據，對企業(yè)處理的數據也是及時(shí)反饋，快速反應的，所以互聯(lián)網(wǎng)上有一個(gè)叫秒殺，也有一個(gè)叫閃聚，這個(gè)必須是能夠及時(shí)的反饋，及時(shí)的回應，從100塊錢(qián)我到現場(chǎng)看到屏幕上滾動(dòng)出現一個(gè)人是100塊錢(qián)貸款3分鐘之內給他了，有人申請500塊錢(qián)的貸款也是3分鐘之內給他了，你把數據搜集了三個(gè)月反饋不是大數據。

第三個(gè)是緯度。這個(gè)是全樣本的數據，是多結構的數據。我們一個(gè)人永遠處在在線(xiàn)狀態(tài)，從早晨一直到你睡覺(jué)，你16個(gè)小時(shí)，你是處于時(shí)間流當中，時(shí)間流產(chǎn)生的數據絕對是非邏輯化的，你去吃飯和見(jiàn)人，突然遇到什么事情是沒(méi)有關(guān)系的，但是你空間狀態(tài)，比如說(shuō)我從浦東開(kāi)車(chē)到這兒，往臺上一站就是一個(gè)邏輯關(guān)系，所以數據一定要全樣本多維度的。

第四個(gè)是數據的溫度。數據必須是以用戶(hù)與人相關(guān)的用戶(hù)，它記錄了人的感情，思想、愛(ài)好和需求，必須是這些數據才是有用的大數據。（來(lái)源：投資潮；編選：免費論文下載中心）