研報：東北證券：度布局迎接物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)爆發(fā)

(電子商務(wù)研究中心訊)業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)，中興物聯(lián)18 年并表增厚業(yè)績(jì)。公司發(fā)布2017 年全年業(yè)績(jì)報告，營(yíng)收22.37 億元，同比增長(cháng)71.07%，歸母凈利潤4.08 億元， 同比增長(cháng)29.22%。18 年一季度營(yíng)收8.02 億元，同比增長(cháng)200.54%，歸母凈利潤1.21 億元，同比增長(cháng)70.16%。一季度業(yè)績(jì)增長(cháng)較多，主要是中興物聯(lián)納入合并報表所致。公司整體業(yè)績(jì)持續穩定增長(cháng)，發(fā)展態(tài)勢良好。 卡位流量入口，重視終端發(fā)展。公司物聯(lián)網(wǎng)的布局圍繞車(chē)聯(lián)網(wǎng)、電子車(chē)牌、警務(wù)終端三大終端。中興物聯(lián)在18 年并表，將貢獻可觀(guān)業(yè)績(jì)， 業(yè)績(jì)承諾三年合計凈利潤不低于2.1 億元。而中興智聯(lián)受益電子車(chē)牌政策落地，18 年始將逐步起量。公司的物聯(lián)網(wǎng)縱向一體化戰略布局初現雛形。 各方積極推動(dòng)，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)積極發(fā)展。工信部要求到2020 年我國NB-IoT 網(wǎng)絡(luò )的基站要達到150 萬(wàn)個(gè)，NB-IoT 連接總數超過(guò)6 億。物聯(lián)網(wǎng)連接數在2020 年有望達17 億。近日，阿里也將IoT 給予高度定位， 預計到2020 年物聯(lián)網(wǎng)連接設備超過(guò)100 億，而連接數的增長(cháng)，對應的就是模組和終端的放量。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)有望逐步迎來(lái)高峰。 子公司發(fā)展良好，配合公司戰略布局。高新興幾個(gè)子公司的情況目前都處于發(fā)展良性的狀況。除了中興物聯(lián)和中興智聯(lián)之外，創(chuàng )聯(lián)電子、訊美、國邁都積極配合公司的物聯(lián)網(wǎng)戰略不斷發(fā)展。創(chuàng )聯(lián)電子主要是做智慧軌交的，產(chǎn)品主要是列控等信息化產(chǎn)品，由于換裝高峰期將在19 年左右到來(lái)，目前產(chǎn)品不斷儲備，有助于公司未來(lái)做進(jìn)一步的推進(jìn)。18 年有望繼續保持20%以上的增長(cháng)。 盈利預測及投資建議:公司是物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，在物聯(lián)網(wǎng)布局良好，業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)。預計公司18-20 年歸母凈利潤分別為6.2 億元、7.99 億元和10.85 億元，對應PE 為27 倍、20 倍和15 倍，維持“買(mǎi)入” 評級。 風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)落地不及預期，模組市場(chǎng)競爭激烈。（來(lái)源：東北證券 文/熊軍 編選：電子商務(wù)研究中心）