研報：華創(chuàng )證券：互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)生存指南 從2C到2B的產(chǎn)業(yè)大變局

(網(wǎng)經(jīng)社訊)2018年是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)由2C向2B轉變的元年，互聯(lián)網(wǎng)C端的式微和B端的崛起。C端消費是過(guò)去二十年中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主題，巨大的人口紅利孕育了中國互聯(lián)網(wǎng)從BATJ到TMDX的四大和四小巨頭，覆蓋了從資訊到社交、從電商到本地生活服務(wù)的一系列C端消費行業(yè)。一直以來(lái)我們所熟悉的消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的核心模式為C端用戶(hù)的獲取與變現。而隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)C端人口紅利的消失，移動(dòng)用戶(hù)增長(cháng)見(jiàn)頂，互聯(lián)網(wǎng)步入存量市場(chǎng)。騰訊組織架構重組、阿里巴巴的新制造與新零售布局再到美團的餐飲商戶(hù)供應鏈賦能，中國的科技巨頭們幾乎全部開(kāi)始重估B端的價(jià)值，試圖將手中的巨大流量與企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、運營(yíng)模式和商業(yè)模式的數字化結合起來(lái)。

按照中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展copyfromAmerica路徑的研究方法，我們可以看到中美企業(yè)C端互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)不相上下，而B(niǎo)端互聯(lián)網(wǎng)公司出現了跨時(shí)代的鴻溝。

美國2B互聯(lián)網(wǎng)公司在營(yíng)收與估值上，占據絕對的主導地位，專(zhuān)門(mén)服務(wù)B端市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)公司蓬勃發(fā)展。而中國卻沒(méi)有一家能夠對標的典型2B互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

B端的賦能是一個(gè)漫長(cháng)而艱難的過(guò)程，與歐美國家不同，中國的企業(yè)，尤其是在制造、物流、消費等領(lǐng)域數字化程度低，處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈底端，缺乏技術(shù)升級的需求，外加大部分中小企業(yè)的生命周期較短，全市場(chǎng)角度缺乏需求。

中國B(niǎo)端互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)起步較晚，但目前呈現出井噴態(tài)勢，主要有兩個(gè)方向:純2B模式向下沉——云基礎服務(wù)和大數據加強自身“大腦”計算功能，2C+2B模式——利用平臺優(yōu)勢，在C端已經(jīng)發(fā)展成熟的零售、金融、社交、LBS等領(lǐng)域發(fā)展SaaS服務(wù)。云基礎服務(wù)和大數據是最為基礎的底層平臺，但同時(shí)需要長(cháng)期的投入與規?；拖热霝橹鞯哪Ｊ?，同比大約落后美國優(yōu)秀企業(yè)5年時(shí)間。而2C+2B模式，消費互聯(lián)網(wǎng)蓄力B端服務(wù)是中國區別于美國的新模式。

中國C端巨頭們發(fā)力2C+2B模式，一方面建設自身B端服務(wù)平臺，一方面血拼掃貨買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，搶奪優(yōu)質(zhì)B端服務(wù)公司籌碼。與美國百花齊放的各行業(yè)SaaS企業(yè)服務(wù)不同，國內互聯(lián)網(wǎng)巨頭借助C端積累的大量用戶(hù)與數據，搭建互聯(lián)網(wǎng)科技平臺，并通過(guò)平臺提供標準化的基礎產(chǎn)品及服務(wù)，準確獲取中小企業(yè)流量。傳統C端巨頭們無(wú)一不是平臺型的公司，從騰訊到百度，從阿里巴巴到京東美團，無(wú)一不在做兩件事:第一，在自身業(yè)務(wù)層面，以巨大的C端流量吸引、拓展商戶(hù)或者企業(yè)用戶(hù)，同時(shí)集平臺之力，對商戶(hù)進(jìn)行數字化的教育和技術(shù)升級(所謂的商戶(hù)賦能)。第二，每一個(gè)C端巨頭都是買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的高手，血拼搶奪銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)、電商、企業(yè)服務(wù)、人工智能、云平臺等幾大領(lǐng)域的科技公司。

中國C端互聯(lián)網(wǎng)巨頭各顯神通，獨領(lǐng)風(fēng)騷。我們看到有實(shí)力，有平臺，有用戶(hù)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們各顯神通，在自己深耕賽道里集中火力，形成了各領(lǐng)風(fēng)騷的B端業(yè)務(wù)發(fā)展模式:

阿里巴巴模式——零售+物流+營(yíng)銷(xiāo)+金融，商戶(hù)經(jīng)營(yíng)的全生命周期服務(wù)

騰訊模式——以小程序為核心的B端服務(wù)布局

美團模式——圍繞餐飲商戶(hù)的SaaS+供應鏈布局

百度模式——圍繞企業(yè)信息化的ABC(AI人工智能+BigData大數據+CloudComputing云計算)布局

風(fēng)險提示:中小企業(yè)生命周期短;技術(shù)落地周期長(cháng)，政策因素;新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預期。（來(lái)源：：華創(chuàng )證券 文/耿琛 編選：電子商務(wù)研究中心）