研報：廣發(fā)證券：從pc到mobile 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)生了什么?

(網(wǎng)經(jīng)社訊)從PC 到Mobie，兩次互聯(lián)網(wǎng)浪潮經(jīng)歷了兩次S 型成長(cháng)曲線(xiàn)我國過(guò)去二十年主要經(jīng)歷了PC(桌面)互聯(lián)網(wǎng)和Mobie(移動(dòng))兩次互聯(lián)網(wǎng)浪潮。2011年之前，用戶(hù)接入互聯(lián)網(wǎng)的主要途徑是電腦(臺式和筆記本)，而2011年通過(guò)智能手機上網(wǎng)的比例達到了69.3%，并在2012年正式以74.5%超過(guò)了臺式電腦的70.6%，宣告移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來(lái)臨。根據傳播學(xué)的“擴散S 曲線(xiàn)理論”，一種新產(chǎn)品或服務(wù)一般會(huì )經(jīng)歷“起步→滲透率迅速提升→逐漸飽和”的曲線(xiàn)推移，我們從三個(gè)維度(人口紅利、時(shí)長(cháng)流量、應用供給)分析，發(fā)現PC 和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)兩次浪潮都呈現了這樣的過(guò)程。 用戶(hù)側變化的3條線(xiàn)索:城鄉數字?zhù)櫆?、老齡化和人群泛化而隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的成熟，人口不斷被卷入成為新網(wǎng)民，互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)本身的結構發(fā)生了較大的變化，需求側隨之出現了3條線(xiàn)索變化:1)城鄉數字?zhù)櫆?二者互聯(lián)網(wǎng)滲透率并沒(méi)有明顯縮窄，未來(lái)農村人口或能帶來(lái)新的流量紅利，阿里騰訊等紛紛下鄉、58同城打造“同鎮”業(yè)務(wù)等都在爭奪新的增量人口。2)互聯(lián)網(wǎng)正在逐漸變老，老齡化趨勢下糖豆廣場(chǎng)舞等主打中老年市場(chǎng)的應用崛起。3)互聯(lián)網(wǎng)從小眾走向大眾，從精英走向平民，學(xué)生、專(zhuān)業(yè)人士的比例下降，自由職業(yè)者、無(wú)業(yè)者數量增多，而值得關(guān)注的是18H1網(wǎng)民收入結構上出現了兩極分化的跡象。 對照PC 互聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走過(guò)了平臺級創(chuàng )新的三個(gè)階段從互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)細分領(lǐng)域的滲透率來(lái)看，PC 互聯(lián)網(wǎng)走過(guò)了“搜索引擎→社交娛樂(lè )→電子商務(wù)”三大階段，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代則以更快的速度走過(guò)“即時(shí)通訊→社交娛樂(lè )→電子商務(wù)→細分領(lǐng)域”四個(gè)階段，其創(chuàng )新之處是衍生出了大量線(xiàn)上線(xiàn)下結合的細分領(lǐng)域新模式:如團購、打車(chē)等?？傮w來(lái)說(shuō)，我們認為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在細分領(lǐng)域仍有潛力可以挖掘，純線(xiàn)上的領(lǐng)域今年也可以關(guān)注社交類(lèi)App 的創(chuàng )業(yè)小浪潮、小游戲的崛起和視頻行業(yè)的增長(cháng)等。 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與PC 互聯(lián)網(wǎng)相比，擁有更大的規模量級和更加兩極分化的競爭結構我們總結了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與PC 互聯(lián)網(wǎng)不同的三點(diǎn):“App+API”模式主導下更加封閉、即時(shí)通訊取代搜索引擎成為新的流量入口、手機天然占據用戶(hù)的更多時(shí)間，這三點(diǎn)決定了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大的巨頭公司邊界更加模糊，馬太效應更強，頭部的App 將都想要進(jìn)入“獲取用戶(hù)時(shí)間和數據→更好地服務(wù)用戶(hù)→取得更多的時(shí)間和數據→擠壓競爭對手的時(shí)長(cháng)”這一正循環(huán)。我們從PC 互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的市值比較的角度看，后者也確實(shí)更加兩極分化。 風(fēng)險提示互聯(lián)網(wǎng)增長(cháng)低于預期;監管政策加深預期;行業(yè)創(chuàng )新不足的風(fēng)險。（來(lái)源：廣發(fā)證券 文/曠實(shí) 朱可夫 編選：電子商務(wù)研究中心）